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万联证券策略周刊2016年第17期(精简)

来源:广州金控 发布时间: 2016-06-15 699 次浏览

?万联证券研究所 2016年5月31日(星期二)

 

  1. 市场策略

自5月10日起,沪指已经在100点区间横盘整理14个交易。从技术上看,市场存在随时技术突破的可能。长时间缩量不跌,等待最后一跌抄底的投资者对踏空的担忧加剧。从心理上看,随着横盘时间的延长,市场先向上的概率在增加。短期是A股纳入MSCI、深港通开启和养老金入市的消息敏感期,市场抵抗的力量仍在,即使短期市场出现向下破位,随后也会存在反弹的机会。但是,从影响市场的因素看,美联储加息、人民币汇率贬值、我国货币政策转向、估值结构性过高的因素依然是A股不可承受之重。即使大盘选择向上突破也仅是技术上的修正和阴跌过久之后的情绪宣泄。市场难以出现趋势性改变。对于激进的投资者可以持有小部分仓位博取市场上破的机会,谨慎的投资者可以继续观望等待市场走势的明朗。

 

  1. 一周市场回顾

上周市场继续维持窄幅震荡的走势,沪指一周波动区间仅为48个点。周四“法定砸盘日”沪指盘中出现杀跌,并创出近期调整新低,但当天V型反转收回。其他几个交易日均是小幅震荡走势。从5月10日沪指横盘整理开始,已经在100个点区间整理达到14个交易日。截止上周五收盘,上证指数微跌0.16%,轴线出现6连阴走势,深成指微跌0.03%,创业板指微涨0.22%,中小板指微跌0.20%。行业方面,上周申万28个一级行业有18个行业上涨,电子、综合和建筑材料涨幅靠前,电子行业上涨2.66%;其余10个行业出现下跌,其中食品饮料、交通运输和非银金融跌幅靠前。

 

上周逆回购到期总量为3000亿,央行在上周共进行了3700亿逆回购操作,从而实现了700亿的当周净投放。上周没有其他货币工具的使用。从市场资金利率,继续保持平稳状态,波动幅度极小。在经过一季度大规模流动性释放之后,从3月份开始,货币政策进入观察期。随后,宏观经济政策向供给侧改革转向也对流动性释放带来较强的限制。未来一段时间,资金面大概率继续保持平稳。在6月下旬可能会出现一定程度的波动。

  1. 未来市场观点

5月21日至5月27日,人民币汇率贬值0.25%,出现连续第四周的贬值。人民币对美金汇率贬值至6.56的水平,离元旦之后的高点6.59仅一步之遥。元旦之后,央行主动下调人民币中间价引导人民币贬值,期间人民币从5.49短期内贬值至6.5956的水平,进而引发了A股市场元旦之后的一轮暴跌行情。2015年8月份的第一次汇改也刺激A股一轮快速杀跌。连续的由于汇率导致市场杀跌使得投资者对汇率市场的波动极为敏感,投资者过度关注美联储加息的消息也是对汇率担忧的体现。近期,美金指数受到美国强劲经济数据的支撑和加息预期的影响,已经出现连续4周的反弹走势。这也是近期人民币持续小幅贬值的主要原因。从海外股票市场走势看,上周欧美股市均出现大涨走势。海外影响股市的因素是经济数据与加息之间的平衡,强劲的经济数据短期占据市场上风。就A股市场来说,是加息导致人民币贬值与其他影响因素的平衡,与海外经济数据相关性并不是很大。这也是A股走势未能跟随外围的原因。但是,与元旦和2015年8月份相比,人民币贬值对股票市场的边际影响下降。同时,因为大盘位置较低,对利空抵抗力增强,短期人民币贬值对A股的影响并不是很强,并不会成为短期A股走势的决定因素。

 

从融资市场看,截止到上周五两市融资余额8202亿,较上一周减少44亿,周降幅继续收窄。并且,融资余额也创出了股灾以来的新低。融资市场表现出的情况是投资者杀跌心理的减弱。由于沪指再度回到2800左右的水平,离前期低点距离较近,观望情绪本就浓厚。市场量能快速萎缩,缩量跌不动的走势使得部分等待最后一跌的投资者对踏空的担忧提升。但是,短期市场缺乏向上的催化剂又使得市场突破较难。就现阶段市场情绪看,完全处于僵持状态。这种横盘的打破需要外力的促进。

 

据WIND统计数据显示,截止到5月27日,5月来387家企业遭重要股东净减持合计87.26亿元,为4月份的2.52倍。其中,208家企业为净减持,合计套现153.38亿元。对比4月份的227家企业遭净减持34.57亿元,5月份重要股东减持力度明显增加,87.26亿元相当于4月份的2.52倍,与3月的108.71亿元相差不远。从套现金额看,美的集团套现14.64亿排名第一位,遭重要股东套现超过5亿元的还有刚泰控股、晶方科技、海利生物和快乐购。掌趣科技、国轩高科、同有科技、盛和资源、恩华药业、天齐锂业等6企业套现金额3亿元以上,中航三鑫等29家企业超过亿元。2015年6月份股灾之后,证监会鼓励大股东增持来维护市场稳定,自2015年7份开始至2016年2月份连续8个月二级市场股东出现净增持状态,累积净增持3385亿,而历史同期是大笔的净减持。由于当初增持股份承诺锁定周期一般为6个月,从2016年2月份开始,市场来自于企业管理层方面的减持压力加大。自3月份开始,二级市场出现净减持状态,3月净减持57亿,4月份净减持25亿,5月份前10天也呈现净减持状态。由于增持的3385亿大多数从6月份开始到期,来自于股灾增持股份的减持压力会逐渐加大。另外,由于2015年有超过万亿的定增,自6月份解禁规模也将快速扩大(4-6月份分别为400、800、2000亿)。就未来几个月的时间看,中小创面临的资金面压力会呈现逐步加大的格局。

 

自5月10日起,沪指已经在100点区间横盘整理14个交易。从技术上看,市场存在随时技术突破的可能。长时间缩量不跌,等待最后一跌抄底的投资者对踏空的担忧加剧。从心理上看,随着横盘时间的延长,市场先向上的概率在增加。短期是A股纳入MSCI、深港通开启和养老金入市的消息敏感期,市场抵抗的力量仍在,即使短期市场出现向下破位,随后也会存在反弹的机会。但是,从影响市场的因素看,美联储加息、人民币汇率贬值、我国货币政策转向、估值结构性过高的因素依然是A股不可承受之重。即使大盘选择向上突破也仅是技术上的修正和阴跌过久之后的情绪宣泄。市场难以出现趋势性改变。对于激进的投资者可以持有小部分仓位博取市场上破的机会,谨慎的投资者可以继续观望等待市场走势的明朗。

 

  1. 一周财经要闻

新三板分层释放三大红利 进退与交易机制望双盘活

历时半年,新三板分层最终方案以更为优化和抗操纵性的“面目”问世。5月27日发布的《全国中小企业股份转让系统挂牌企业分层管理办法(试行)》从盈利能力、成长性、市场认可三个维度划设创新层。

 

29家企业停牌超过100 交易所停牌新政准备“拔钉”

上周,深圳证券交易所和上海证券交易所齐齐发布了关于上市停复牌的新政,约束和监督随意性停牌。而且,在重大重组的停牌时间上,“3个月”成了停牌的时间红线,“预计停牌时间超过3个月的,企业应当召开股东大会审议继续停牌的议案,决定企业是否继续停牌筹划相关事项”,深圳证券交易所制定发布的《上市企业停复牌业务备忘录》规定。这被外界认为,将催促两市的停牌“钉子户”加紧复牌。

 

5月产业资本减持超百亿元 6月解禁高峰减持压力仍在

近期,A股市场持续横盘震荡,涨难跌易。而其中,重要股东在二级市场的减持压力是压制市场的重要因素之一。据统计,2016年限售股解禁压力主要集中在6月份、11月份和12月份,且减持金额与解禁市值呈现正相关关系。当前恰逢限售股解禁高峰期,趋势性行情尚不明朗的情况下,市场承受的资金和心理压力均增大。短暂休息之后,6月下旬和7月初又将迎来一波解禁高峰。其中,5月重要股东二级市场合计净减持便超过了130亿元,而此前3月和4月的这一额度均未超过90亿元。

 

方星海:加强监管执法 研判形势防范风险

中国证监会副主席方星海昨日在“2016金融街论坛”上表示,未来将切实增强多层次资本市场的资源配置功能、投融资功能、财富管理功能、风险管理功能。证监会将加强监管执法,并在维护市场平稳运行的基础上,重点研判当前形势和风险隐患,抓好互联网金融风险专项整治,规范互联网股权融资活动,防范私募基金、股权众筹等领域的风险。

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